上海交易所上市品种：铝标准合约

（一） 铝期货交易概述

金属期货是世界期货商品中的一个重要组成部分，目前有期货交易的金属品种仅十多种。虽然铝是地壳中含量最丰富的资源之一，由于技术和生产原因，长期以来一直未能得到广泛的应用。到了20世纪70年代，随着铝生产技术的日益成熟，铝开始在各个领域被广泛应用，促使了铝的贸易量逐年上升，价格大幅波动。为满足生产商、加工商和贸易商避险的需要，1987年伦敦金属交易所在全球率先推出了铝期货合约。铝的期货一经推出，立即吸引了国际上大量铝生产加工商、贸易商、投资者的广泛关注和积极参与。十多年来，铝期货交易已被业内公认为成熟的大宗期货品种和国际有色金属行业回避风险、发现价格所不可缺少的期货投资工具。在最近的4年中，铝期货交易日趋活跃，交易量稳步增长，尽骨比铜期货上市晚了整整100年，但已经成为LME期货交易中交易量最大的合约，其价格也成为引导全球铝现货市场价格走势的主要依据。2003年LME铝成交量为26953102手，铜成交量才为19437740手。

伦敦金属交易所成功上市了铝期货合约后，美国、中国、日本等国家在最近的十多年内先后上市了铝期货交易，但影响力和交易量始终还无法超越伦敦金属交易所。

（二） 中国铝期货交易的历史与现状

中国开展铝期货交易始于1991年原深圳有色金属联合交易所。其后，原上海金属交易所、沈阳金属交易所、天津联合交易所、广东联合交易所、重庆商品交易所等多家期货交易所都曾将铝作为上市品种进行交易。由于华东、华南地区是中国经济发达的地区，强大的现货市场和超前的投资意识使铝期货在原深圳有色金属联合交易所和上海金属交易所率先取得了成功。1993至1995年在原上海金属交易所，1995年至1998年在原深圳有色金属联合交易所铝期货交易都曾有过辉煌，交易火爆，吸引了众多国内生产企业、贸易商和大量投机资金参与，是国内比较有影响的活跃的期货交易品种，深受国内外铝行业的关注。那一时期，期货市场仅仅处于试点阶段，特别是1995年后中国加大了对期货市场的规范整顿，使投资者和投资资金大量减少，铝的期货交易陷入厂低迷，其成交量与持仓量始终无法与中国铝的生产和现货交易所匹配。1999年5月，中国证监会对中国期货市场进一步整顿，将上海原三家期货交易所合并为上海期货交易所，成为国内唯一一家开展铝期货交易的交易所。

截至2001年底，共有23家中国铝生产企业在上海期货交易所注册了交割品牌，有82家在LME注册的国外铝允许在上海期货交易所交割。近3年，上海期货交易所为活跃铝期货交易，实施了多项改革措施和制度创新。在中国期货市场步入规范发展之际，更是加大了铝的市场推介力度，使铝的期货交易量、持仓量出现了明显的回升。从前几年国内铝的期货交易数据统计，中国铝与伦敦铝、期货价与现货价走势基本趋于一致，其中期货价与现货价相关系数达到0.96，中国铝与伦敦铝的相关系数达到了0.89，表明中国铝的期货价格基本反映国际国内市场供求关系的变化。